Opcje na akcje dla pracowników i przyszłe wyniki firmy: Dowody z aktualizacji opcji David Aboody a, 1. Nicole Bastian Johnson b, 2. Ron Kasznik c ,. Anderson Graduate School of Management, University of California w Los Angeles, Los Angeles, Kalifornia 90095, USA b Haas School of Business, University of California w Berkeley, Berkeley, CA 94720, USA c Graduate School of Business, Stanford University, Stanford, CA 94305, USA Otrzymano 27 kwietnia 2007 r. Zmieniono 14 września 2009 r. Przyjęto 16 grudnia 2009 r. Dostępny online 4 stycznia 2017 r. Prowadzimy dochodzenie w sprawie firm działających zgodnie z ponownym wyceną opcji na akcje dla pracowników wykonawczych i niewykonawczych. Uważamy, że w stosunku do firm, które nie dokonują ponownych transakcji, firmy wyceniane mają większy wzrost przychodów operacyjnych i przepływów pieniężnych w kolejnych okresach. Poprawa wyników jest związana z podstawowymi uwarunkowaniami ekonomicznymi decyzji o przywróceniu właściwości motywacyjnych opcji. Jednak tylko powtórzenia opcji na akcje wykonawcze wiążą się z poprawą wyników, których nie znajdziemy w przypadku pracowników niewykonawczych. Nasze wyniki sugerują, że opcje na akcje dla pracowników zapewniają wystarczająco duży efekt zachęty, aby korzystnie wpłynąć na wyniki firmy, ale przede wszystkim na poziomie dyrektorów. Klasyfikacja JEL Opcje pracownicze Wydajność firmy Opcja reprywatyzacji Wyrobiska reklamowe poprawiają wydajność wykonawczą, ale mają minimalny wpływ na szeregowych pracowników Opcje na akcje nagrodziły wiele tysięcy pracowników, szczególnie tych pracujących w branży technologii informatycznych, których dochody znacznie przewyższają ich normalne wynagrodzenia . Jest to artykuł wiary w Dolinie Krzemowej, że nagrody te stanowią zachętę dla pracowników do cięższej i mądrzejszej pracy, z kolei nagradzają firmy oferujące opcje na rynku pracy z lepszą wydajnością i większą wartością dla akcjonariuszy. Ale czy to założenie wytrzymuje dogłębną analizę Odpowiedź: To zależy od tego, kto otrzymuje opcje, zgodnie z nowym badaniem współautorem Assistant Accounting Professor Nicole Bastian Johnson. Nasze wyniki dostarczają dowodów, że opcje zapewniają efekt zachęty na poziomie władzy wykonawczej, które są wystarczająco duże, aby odzwierciedlić wyniki firmy, ale nie ma dowodów na podobne efekty zachęty dla pracowników niewykonawczych, napisał Johnson i współautorzy David Aboody z UCLAs Anderson School of Zarząd i Ron Kasznik ze Stanfords Graduate School of Business. Ich publikacja, Opcje pracownicze i Przyszłe wyniki firmy: Dowody z wyceny opcji, zostaną opublikowane w Journal of Accounting and Economics jeszcze w tym roku. Nauka, że udzielanie opcji szerokiemu wyborowi pracowników może nie być skutecznym narzędziem, to dokumenty, które mają największy wkład w literaturę, mówi Johnson. Opcje i ich wpływ na wyniki firmy były często badane. Jednak prawie wszystkie badania koncentrowały się na opcjach dla pracowników na poziomie kierowniczym. Niewielu badaczy przyglądało się firmom, które przyznawały opcje szeregowym pracownikom, głównie dlatego, że uzyskiwanie danych jest tak trudne, mówi Johnson. Spółki publiczne na ogół ujawniają dotacje na opcje na regularnie planowanych oświadczeniach pełnomocników, ale zazwyczaj tylko dla menedżerów najwyższego szczebla. Przeszukanie setek firmowych dokumentów w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w celu sprawdzenia, kto jeszcze otrzymał opcje, jest niezwykle czasochłonne. Ale to właśnie robili Johnson i jej współpracownicy. Naukowcy zidentyfikowali 1364 firmy z opcjami na akcje dla pracowników, których cena akcji spadła o 30 procent lub więcej rocznie w latach 1990-1996. Spośród tych spółek 300 przeszacowano i stanowiły podstawę porównania z grupą kontrolną . Badacze wysunęli teorię, że gdy cena akcji spółki spadnie poniżej ceny wykonania opcji, większość efektu zachęty może zniknąć. Zastrzeżenie tych opcji powinno przywrócić te zachęty, jak zakładali naukowcy. Sytuacja, w której opcje zostały przeszacowane, powinna być podobna do sytuacji w nowo ustanowionym programie przyznawania opcji. Tak więc naukowcy najpierw zapytali, czy firmy, które przeszły na nowo, osiągnęły lepsze wyniki od firm, które nie zrobiły tego, mierząc się przepływami pieniężnymi i przychodami operacyjnymi przez okres jednego, trzech i pięciu lat. Firmy, które przeszacowały opcje, osiągnęły znacznie lepsze wyniki niż grupa kontrolna, a luka w wydajności rosła z czasem. Johnson i jej współpracownicy stwierdzili również, że firmy, które zmieniły ofertę tylko dla pracowników na poziomie kierowniczym, znacznie przewyższają firmy, które nie przeszły w ogóle repryfikacji. Ale firmy, które przeszacowały opcje tylko dla pracowników niewykonawczych, nie osiągnęły lepszych wyników niż grupa kontrolna. Podczas gdy Johnson jest przekonany, że wyniki badań są znaczące, istnieją, jak mówi, wiele zastrzeżeń. Naukowcy zdecydowali się na badanie wydajności przed wprowadzeniem znaczących zmian w rachunkowości w zakresie opcji, w szczególności zasady ustanowionej w 2005 r., Wymagającej od firm kosztowania kosztów opcji. Jednakże, chociaż zasada ta mogła skłonić niektóre firmy do ograniczenia opcji na akcje, naukowcy nie mają żadnego powodu, aby zakładać, że zmieniłoby to wpływ, jaki opcje przyznawania mają na zachowanie pracowników w centrum ich badania. Opcje i wydajność firmy : Nowe dowody z francuskiego rynku cyt. Faktycznie, znaczna reakcja na ceny akcji przed datą ogłoszenia planu wskazuje, że harmonogram proponowanych opcji na akcje jest zbieżny z pozytywną sytuacją rynkową. W nowszych badaniach Triki i Ureche-Rangau (2017) przeanalizowano wpływ ogłoszenia planu opcji na rynku francuskim na podobne oferty, które wspierają pozytywne skutki cen akcji dla całej próby. Jednak, gdy reakcja rynku rozdziela się zgodnie z typem ogłoszeń, w planach inicjacyjnych ogłoszonych w ciągu 21 dni od zdarzenia wyświetlana jest średnia stopa zwrotu w wysokości 4 procent. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W tym artykule przeanalizowano wpływ planów opcji menedżerskich na wyniki spółek. Stosując standardową metodologię badania zdarzeń dla malezyjskich firm notowanych na giełdach, wyniki badania wskazują na ujemne zyski z akcji przed dniem ogłoszenia i po ich uzyskaniu z pozytywnym skutkiem jako spójny wynik, który odnotowano w poprzednich badaniach. Jednak ogłoszenie planów programów akcji dla menedżerów nie jest zaskoczeniem dla rynku kapitałowego Malezji. Krótko mówiąc, słaba reakcja cen akcji przed dniem zdarzenia potwierdziła, że wczesne publikacje informacji przed oficjalnym ogłoszeniem mogą być wykluczone. Istnieje również oportunistyczne zachowanie na poziomach wykonawczych, które wykorzystywało plany opcji na akcje jako narzędzie do zwiększania ich osobistego bogactwa. Następnie będą oni selektywnie opóźniać złe wieści i publikować dobre wiadomości, aby zmniejszyć ceny akcji przed oficjalnym ogłoszeniem i podwyższyć ceny akcji później. Ponadto niewielki wpływ na zwroty w dniu zdarzenia może być prawdopodobnie ze względu na korzystne grupy opcji na akcje dla personelu wewnętrznego. W związku z tym rynek może przewidywać, że informacje o planach opcyjnych nie wywierają dobrego wpływu na rynek. Z tego wyniku wynika również, że przyznanie planów opcji menedżerskich ma mniejszy wpływ na rynek. Co więcej, można wyjaśnić, że duża część zysków z opcji na akcje jest bezpośrednim kosztem dla akcjonariuszy. Pełny tekst referatu konferencyjnego Maj 2018 Międzynarodowy Dziennik ładu korporacyjnego i etyki Zuriadah Ismail Nurhanie Mahjom quot Te wnioski są poparte przez Triki i Ureche-Rangau (2017) Duffhues i Kabir, 2008 Ozkan, 2009 Smith and Swan, 2008). Odwrotnie, inni autorzy stwierdzili związek negatywny (Bulan i wsp. 2017 Sanders i Hambrick, 2007) lub nieznaczną relację (Hamouda, 2006 Triki i Ureche-Rangau, 2017), nawet w przypadku zarządzania akcjami (Himmelberg, Hubbard i Palia, 1999). Hamouda (2006) odnalazł pozytywny efekt tylko wtedy, gdy opcje przynoszą korzyść kierownictwu firmy, a Triki i Ureche-Rangau (2017) nie były w stanie oddzielić opcji przydzielonych kierownictwu od innych pracowników. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W niniejszym opracowaniu zbadano wpływ planów opcji na akcje, określonych jako umowy motywacyjne oparte na akcjach, dostarczone przez firmy na ich pracowników, na temat istotności informacji księgowych. Celem tego badania jest przeanalizowanie, w jakim stopniu na wartość informacji księgowych ma wpływ przyjęcie planów opcji na akcje. Korzystając z danych panelowych, analiza empiryczna pokazuje, że wpływ na wartość istotności informacji księgowych ma przyjęcie planów opcji na akcje. Są postrzegane przez rynek jako cytat, a nie jako szansa lub próba ujednolicenia różnych interesów. Ponadto wyniki badań pokazują, że na wyniki rynkowe nie ma wpływu projekt planów opcji na akcje. Wydajność rynku firmy wydaje się jednak bardziej związana ze strukturą planów opcji na akcje w spółkach o wyższej kapitalizacji rynkowej. Dlatego potrzebne są dalsze badania, aby głębiej zbadać wpływ projektu planów opcji na akcje i wpływu postaci endogenicznych. Pełen tekst Artykuł Jan 2017 Silvia Testarmata Alessandro Giosi Marco Caiffa Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: Opcje na akcje są teoretycznie przystosowane do lepszego dopasowania interesów menedżerów i akcjonariuszy, tym samym obniżając koszty agencji, a co za tym idzie zwiększając wydajność firmy. Kluczowe pytanie brzmi, czy opcje na akcje mają taki wpływ w praktyce. W związku z tym w niniejszym badaniu zbadano, czy przypisanie opcji na akcje ma wpływ na wyniki spółek portugalskich notowanych na giełdzie w Euronext Lisbon. Wyniki sugerują, że przyznanie opcji na akcje jest negatywnie powiązane z wydajnością firmx27. Stąd badanie to potwierdza hipotezę eksmisji czynszu, hipotezę wypychania i efekt wielozadaniowości, które sugerują, że opcje na akcje mogą wpływać negatywnie na wydajność firmy. Artykuł maj 2017 Sandra AlvesStock Opcje i wydajność firmy: nowe dowody z francuskiego rynku Uniwersytet w Pikardii Jules Verne - CRIISEA Data napisania: Lato 2017 Badanie to bada wpływ rekompensat opartych na opcjach na akcje na krótko - i długoterminowe wyniki francuskich firm. Zgodnie z naszą najlepszą wiedzą przedstawiamy pierwsze dowody empiryczne opisujące reakcję rynku po inicjacji i odnowie planów pracowniczych (ESO) we Francji. Uważamy, że francuski rynek pozytywnie reaguje na inicjowanie planów ESO, ale nie uważa ich odnowienia za istotne informacje. Nasze wyniki dotyczące długoterminowych skutków planów ESO sugerują, że ani wielkość ani wartość dotacji nie wpływa na rachunkowość firmy i wyniki rynkowe. Podobnie, wyniki przedsiębiorstwa przed udzieleniem dotacji nie mają mocy objaśniającej wielkości lub wartości dotacji. Oznacza to, że w naszym okresie próbnym nie istniał związek pomiędzy oprocentowaniem opartym na opcjach a wynikami przedsiębiorstwa we Francji, niezależnie od kierunku, w którym się on znajduje. Sugerowany cytat: Sugerowany cytat Triki, Thouraya i Ureche, Loredana, Opcje giełdowe i wydajność firmy: Nowe dowody z francuskiego rynku (lato 2017). Journal of International Financial Management Accounting, wol. 23, Issue 2, pp. 154-185, 2017. Dostępne w SSRN: ssrnabstract2094166 lub dx. doi. org10.1111j.1467-646X.2017.01057.x HEC Montreal (email) Opcje giełdowe i wyniki firmy: nowe dowody z francuskiego Rynek
No comments:
Post a Comment